今年以来美国经济表现出韧性,市场担忧的经济衰退迟迟未至外汇黄金杠杆,这也是今年海外方面最大的预期差之一。究其原因,主要是居民就业、消费和财政政策均超出市场预期。 向后看,这些方面都出现了动能的边际减弱,虽然居民端带来的衰退压力不大,但美国财政却蕴含着不小的风险。 一、美国就业周期可能进入失业率上行阶段。 美国就业周期有这样一个历史规律:在美国非制造业PMI低于53%的时候,美国失业率基本上会呈现上行趋势。 而这一轮经济周期中,美国就业市场表现出了不一样的韧性。今年以来美国非制造业PMI徘徊在5...